Jump to content
Sign in to follow this  
Verterdegete

Afera JAT/Etihad

Recommended Posts

Budja

Budjo, into-plane differential (pogledaj engleski tekst) je razlika izmedju veleprodajne cene avio goriva na svetskom tržištu i cene koju plaća krajnji kupac. Objašnjavao Ravanelli pre nekoliko meseci. Nije u pitanju cena goriva, nego samo razlika izmedju nabavne i krajnje cene koju daje NIS. Na tu razliku se daje 50% popusta.

 

Ravanelli još kaže da je NIS pristao na taj slash tako da država tu nema nikakav trošak. Ostaje aerodrom, tu su ozbiljne subvencije.

 

Uz to, deo vladinih investicionih obaveza takodje je definisan kao zajam akcionara, mislim oko 40 milki.

 

Postojeći dug Jata (koji ne pravi Air Serbia) treba raščlaniti od troškova restrukturiranja (koje pravi Air Serbia), ne?

 

Zasto? Sustinski je isto, ako ne i gore (novi dug, opet placa drzava).

Share this post


Link to post
Muwan

Prevod je katastrofa, krstio sam se na nekoliko mesta počev od samog naslova tj kako su preveli 'transaction framework'. Sreća pa je engleska verzija merodavna.

Share this post


Link to post
Muwan

Zasto? Sustinski je isto, ako ne i gore (novi dug, opet placa drzava).

Ali novi dug pravi Er Srbija i on nastaje samo zbog nje. Stari dug napravio je Jat i on bi ostao da se plati u svakom scenariju, sa ili bez Er Srbije.

Share this post


Link to post
Budja

Evo ovde objasnjenje grafika:

 

 

Na osnovu analize ugovora, proizilazi da Srbija i njeni poreski obveznici snose sledeće troškove i obaveze: (1) čitav dug JAT-a, koji se sa svim kamatama procenjuje na preko 500 miliona dolara, (2) investiciju od 200 miliona dolara kroz JAT-ovu imovinu koju ulaže, i (3) 82 miliona dolara subvencija u gotovini. Radulović je dodao da ti troškovi nisu konačni, jer nije objavljen datum zatvaranja ugovora.

Sa druge strane, Etihad ulaže 40 miliona dolara plus 60 miliona dolara kredita. Za takva ulaganja, Srbija i Etihad dele vlasnički udeo u kompaniji AirSerbia u odnosu 51 prema 49 odsto. Uz to, u određenim okolnostima, Etihad ima puno pravo da se potpuno povuče iz posla, sa svim novcem koji je “uložio”. Ne postoji nijedna kompanija u svetu koja ne bi prihvatila ovakvu vrstu sigurnog poslovanja na račun građana Srbije.

 

Ovo oko 200 miliona je bezveze, ako vec govori o ekvivalentnosti davanja, onda treba da kalkulise 100 miliona jer je to vrednost 1/2 njegove procene imovine, ociscene od dugova.

 

Ovih 500 miliona, mozda kamate objasnjavaju razliku u odnosu na bilnasni dug+restruktuiranje.

Share this post


Link to post
Budja

Ali novi dug pravi Er Srbija i on nastaje samo zbog nje. Stari dug napravio je Jat i on bi ostao da se plati u svakom scenariju, sa ili bez Er Srbije.

 

Da, to i kazem. Tim gore sto ga u celosti preuzima RS. To je preplacenost od jedno 70 milki (ceo dug po osnovu restruktuiranja po strateskom planu je procenjen na oko 140 miliona).

Share this post


Link to post
Budja

Dakle, iz mog danasnjeg bavljenja Etihadom zakljucujem:

1. Radulovic preteruje.

2. Ugovor je stetan.

3. Sinisa Mali i co. se ne oglsavaju jer bi debatom zaista bilo utvrdjeno da Radulovic preteruje ALI i da je ugovor stetan, samo ne bas toliko stetan.

 

Jos da dodam, da je vrednost Etihadovog uloga po Radulovicevoj racunici potcenjena za know how, veze i slicne intangibles ALI i potcenjena za abandoment option (opciju izlaska bez ikakvog rizika i troskova) o kojoj je Hazard pisao.

Share this post


Link to post
Lezilebovich

A sto nisu objavljena i preostala 3 ugovora ?

Share this post


Link to post
Muwan

Da, to i kazem. Tim gore sto ga u celosti preuzima RS. To je preplacenost od jedno 70 milki (ceo dug po osnovu restruktuiranja po strateskom planu je procenjen na oko 140 miliona).

Ali kako taj stari dug može da se tretira kao ulog države u Er Srbiju? Više od 30 miliona evra tog duga je već otpisano, aerodrom je izvršio ispravku potraživanja prema Jatu iz prethodnih godina. Šta ćemo sad, da oduzimamo tih 30 miliona od Radulovićeve računice, i onda tako deo po deo kako ga država bude dalje otpisivala jer neće da ga plati? Zato i kažem da nema nikakvog smisla da se dug Jata tretira kao nešto što je država unela u Er Srbiju. Država po svemu sudeći ima nameru da otpiše sve što može od tog duga.

Share this post


Link to post
Budja

Ali kako taj stari dug može da se tretira kao ulog države u Er Srbiju? Više od 30 miliona evra tog duga je već otpisano, aerodrom je izvršio ispravku potraživanja prema Jatu iz prethodnih godina. Šta ćemo sad, da oduzimamo tih 30 miliona od Radulovićeve računice, i onda tako deo po deo kako ga država bude dalje otpisivala jer neće da ga plati? Zato i kažem da nema nikakvog smisla da se dug Jata tretira kao nešto što je država unela u Er Srbiju. Država po svemu sudeći ima nameru da otpiše sve što može od tog duga.

 

Govorim upravo o novom dugu iz restruktuiranja za koji sam kazes da je dug Air Srbije. Stari bilansni dug je 230 milki.

Share this post


Link to post
pacey defender

Stari dug JATa sam razumeo da se pominje ne u kontekstu formalnog uloga u novu kompaniju, nego u pogledu ukupnog finansijskog opterećenja za sve nas u sklopu dila.

 

U kom svojstvu država otpisuje dug? Kao poverilac (što je logično)? U tom slučaju smo kratki kao država za iznos koji je otpisan i taj iznos bi trebalo na neki način ukalkulisati prilikom davanja ocene o korisnosti celokupnog aranžmana.

 

Ako je aerodrom "isvršio ispravku potraživanja prema Jatu iz prethodnih godina" tako što je otpisao deo duga, to znači da je aerodrom kratak za istovetan iznos, zar ne? A svi mi smo Aerodrom, jelte. 

Edited by pacey defender

Share this post


Link to post
MayDay

Stari dug treba da udje u računicu u meri u kojoj je bio naplativ od JAT-a da je JAT nastavio da živi. Samo toliko.

 

Edit. To pod pretpostavkom da je država poverilac za sav taj dug. Ako JAT duguje i drugima, tipa nekom pravnom licu za kerozin i ako je država ušla da to podmiri kešom, onda te cifre moraju ući u rashodni deo dila.

Edited by MayDay

Share this post


Link to post
Muwan

Stari dug treba da udje u računicu u meri u kojoj je bio naplativ od JAT-a da je JAT nastavio da živi. Samo toliko.

Edit. To pod pretpostavkom da je država poverilac za sav taj dug. Ako JAT duguje i drugima, tipa nekom pravnom licu za kerozin i ako je država ušla da to podmiri kešom, onda te cifre moraju ući u rashodni deo dila.

Koliko je bio naplativ od Jata govori ovih otpisanih 30 milijuna na aerodromu.

 

Jat je još pre nekih 7-8 godina došao u neodrživ položaj usled toga što ga je država rasparčala šatro zbog lakše prodaje. Da bi dodatno olakšali tu prodaju zasebnih pravnih lica (tehnika, ketering i sl.), sve njihove obaveze ostavili su Jatu. Onda su umesto prodaje nastavili da pune i Jat i zasebna lica svojom partijskom bagrom i veoma brzo od jednog gubitaša napravili 3-4 gde je Jat naravno bio u najtežoj situaciji.

 

Kada je propast pokucala na vrata, država je smislila genijalan plan da Jatu olakša položaj: prestanak plaćanja dobavljačima koji su u vlasništvu države, u prvom redu aerodromu i SMATSA. Država lako sredi tako nešto pa je tako i bilo. Kasnije se SMATSA delimično naplatila tako što je preuzela Jatovu pilotsku akademiju u Vršcu, aerodrom je nastavio da gomila potrživanja. Jedno vreme nisu plaćali ni NISu ali je posle prodaje to ispeglano (nisam siguran da li je prebijeno kroz privatizaciju ili veću cenu kerozina ili možda neki kredit za otplatu) pa je NIS ostao sa relativno malim potraživanjima.

 

Ta žurka neplaćanja je trajala do zatvaranja ugovora sa Etihadom, za period posle toga ćemo videti. Aerodrom je nagomilao 40 miliona evra nenaplativih potraživanja (oko 34 od Jata i nekih 6 od Er Srbije). Onih 34 nikada ne bi bilo vraćeno, potrošeno je na veliku partijsku pijanku koja nema nikakve veze sa Er Srbijom. Onih 6 se ne vraća jer se vlada ugovorom sa Etihadom obezbedila da će ih pokriti umesto Er Srbije (kao deo uloga), i vlada ih pokriva tako što kao vlasnik aerodroma otpisuje potraživanja i prema Jatu i prema Er Srbiji.

 

Rezultat je otpis oko 40 milki i još će toga da bude. Radulović tvrdi da projekat Er Srbija košta poreske obveznike Srbije svih 230 miliona dolara Jatovog duga što je lupetanje na kvadrat. Tih 230 miliona je cena višegodišnje partijske pijanke koja bi došla na naplatu/otpis šta god da se desilo sa Jatom, uključujući suvu likvidaciju bez ikakvih razvojnih projekata i strateških partnera.

 

Inače, Jat je dugovao oko 70 miliona USD državnim bankama u likvidaciji i još toliko za državne garancije drugih kredita. Naplativost toga procenite sami.

Edited by beowl

Share this post


Link to post
MayDay

Ja sam samo navela kako se procenjuje vrednost dila kada je ova tačka u pitanju. Ako gro JAT-ovog duga čini dug prema državi i njenim preduzećima, koji je imho bio nenaplativ, onda taj dug ne ulazi u jednačinu.

E sad, to da li neki dug ima veze sa Air Serbiom ili ne, uopšte nije pravi ugao gledanja za državu. Ako je JAT dugovao nekoj komercijalnoj banci i ako je država uskočila kešom da reguliše taj dug ili ga preuzela na sebe sa istom dinamikom koju je imao JAT, to jeste stavka koja penalizuje deal. Razlog je u tome što sa aspekta države, da je zadržan status quo, JAT bi na kraju bio u stečaju i ta komercijalna banka bi evt dobila nešto iz stečajne mase, ali ništa od države.

 

A sad ću i da pogledam SR i BIRN računice. :D

Share this post


Link to post
Time Crisis

Ja sam samo navela kako se procenjuje vrednost dila kada je ova tačka u pitanju. Ako gro JAT-ovog duga čini dug prema državi i njenim preduzećima, koji je imho bio nenaplativ, onda taj dug ne ulazi u jednačinu.

E sad, to da li neki dug ima veze sa Air Serbiom ili ne, uopšte nije pravi ugao gledanja za državu. Ako je JAT dugovao nekoj komercijalnoj banci i ako je država uskočila kešom da reguliše taj dug ili ga preuzela na sebe sa istom dinamikom koju je imao JAT, to jeste stavka koja penalizuje deal. Razlog je u tome što sa aspekta države, da je zadržan status quo, JAT bi na kraju bio u stečaju i ta komercijalna banka bi evt dobila nešto iz stečajne mase, ali ništa od države.

 

A sad ću i da pogledam SR i BIRN računice. :D

 

Pa da, ako je država preuzela jel to znači da će svi ti onda da naplate od države? Jer ako je dug bio nenaplativ od JAT-a, od države može da bude naplativ, a država neće ići u stečaj (valjda).

Share this post


Link to post
MayDay

Pa da, ako je država preuzela jel to znači da će svi ti onda da naplate od države? Jer ako je dug bio nenaplativ od JAT-a, od države može da bude naplativ, a država neće ići u stečaj (valjda).

Upravo. S tim što postoji verovatnoća da su neki od tih dugova u samim bankama dobili status spornih potraživanja, pa da je došlo do pregovora sa Republikom Srbijom da se glavnica umanji, ali da će RS da isplati dug. To sve mora da udje u računicu.

Share this post


Link to post
Sign in to follow this  

×
×
  • Create New...